作者：佚名來(lái)源：微養(yǎng)豬時(shí)間：2015-11-16

  農(nóng)林牧漁:整體業(yè)績(jī)小幅增長(zhǎng),細(xì)分板塊分化明顯

　　前三季度,農(nóng)林牧漁板塊整體業(yè)績(jī)小幅增長(zhǎng),細(xì)分板塊分化明顯。具體來(lái)看, 前三季度農(nóng)林牧漁整體扣非凈利在生豬養(yǎng)殖板塊帶動(dòng)下同增9.77%。細(xì)分行業(yè)中,養(yǎng)殖板塊受價(jià)格影響,分化明顯,生豬養(yǎng)殖扣非凈利同增464%,而禽養(yǎng)殖扣非凈利同減1303%,水產(chǎn)養(yǎng)殖扣非凈利同減95.26%;動(dòng)保板塊在市場(chǎng)苗拉動(dòng)下維持高增長(zhǎng),扣非凈利同增50.4%;農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌,使得飼料成本下行,毛利率提升,扣非凈利同增24.7%,但大種植板塊扣非凈利同減78.4%。

　　總體上,我們認(rèn)為,在未來(lái)國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下滑的大背景下,預(yù)計(jì)農(nóng)業(yè)多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域?qū)⑹艿接绊?行業(yè)投資機(jī)會(huì)將聚焦于基本面最為確定的畜禽養(yǎng)殖板塊(重點(diǎn)推薦牧原股份、雛鷹農(nóng)牧、溫氏股份、天邦股份、正邦科技、圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、仙壇股份、民和股份)以及具備農(nóng)墾改革、國(guó)企改革等概念的主題性投資標(biāo)的(重點(diǎn)推薦農(nóng)發(fā)種種業(yè)、北大荒)。

　　生豬養(yǎng)殖:業(yè)績(jī)亮眼,增長(zhǎng)動(dòng)力依舊

　　生豬養(yǎng)殖板塊前三季度業(yè)績(jī)最為亮眼。前三季度營(yíng)收同增24.1%,扣非凈利同增463%,其中單三季度營(yíng)收同增27.2%,扣非凈利同增88%,環(huán)增186%。業(yè)績(jī)較好主要源于:前三季度生豬均價(jià)14.89元/公斤,同比增長(zhǎng)14.1%;其中單三季生豬均價(jià)達(dá)到17.86元/公斤,同比增長(zhǎng)23%,環(huán)比增長(zhǎng)27.2%。 我們依然看漲未來(lái)豬價(jià)。主要基于:1、短期來(lái)看,預(yù)計(jì)11月份中下旬隨著腌制臘肉帶來(lái)需求的上漲將使豬價(jià)回升。2、此次生豬短缺程度較2011年更大, 養(yǎng)殖戶資金斷裂情況嚴(yán)重,產(chǎn)能修復(fù)需要更長(zhǎng)時(shí)間,生豬景氣行情將至少持續(xù)到16年三季度。

　　禽養(yǎng)殖:雞價(jià)低迷拖累業(yè)績(jī),反轉(zhuǎn)趨勢(shì)較為確定

　　禽養(yǎng)殖方面,前三季度營(yíng)收同增3.50%,扣非凈利同減1303%,單三季度營(yíng)收同減3.69%,扣非凈利同減290%,環(huán)比減虧33.47%。雞價(jià)低迷是禽養(yǎng)殖公司虧損的主要原因:前三季度肉雞均價(jià)7.58元/公斤,同比下降15.4%,雞苗均價(jià)1.46元/羽,同比下降25.1%。其中單三季度肉雞均價(jià)7.58元/公斤,同降20.2%,環(huán)增4.7%,雞苗價(jià)格1.66元/羽,同降35.2%,環(huán)增59.6%。

　　根據(jù)產(chǎn)業(yè)專家溝通情況,我們判斷,現(xiàn)階段雞價(jià)基本已經(jīng)確立拐點(diǎn)態(tài)勢(shì),加之中長(zhǎng)期引種量將基本控制在70萬(wàn)套左右,行業(yè)供需將逐步由過(guò)剩向平衡,甚至短缺發(fā)展。